Сектор финансов: структура и функции¶

Сектор финансов — это совокупность институтов, рынков и инструментов, обеспечивающих аккумулирование, распределение и перераспределение денежных ресурсов в экономике. В системе национальных счетов (СНС) финансовый сектор выделяется как отдельный институциональный сектор, охватывающий единицы, основная деятельность которых связана с финансовыми операциями: банки, страховые компании, пенсионные и инвестиционные фонды, биржи, брокеров и другие посредники. Сектор финансов выполняет посредническую роль между субъектами, имеющими свободные средства (домохозяйства, предприятия, государство), и теми, кто нуждается в финансировании.

¶Место в системе национальных счетов

В методологии СНС, разработанной ООН и применяемой в России через систему национальных счетов Росстата, экономика делится на институциональные секторы. Финансовый сектор (обозначается кодом S.12) включает все резидентные корпорации, занятые финансовым посредничеством и вспомогательной финансовой деятельностью. Ключевой признак — основная функция единицы: привлечение, преобразование и размещение финансовых ресурсов.

Сектор отличается от нефинансовых корпораций (S.11), которые производят товары и нефинансовые услуги, и от сектора государственного управления (S.13). Взаимодействие этих секторов формирует потоки денежных средств, отражаемые в финансовом счёте СНС.

¶Структура сектора

Финансовый сектор неоднороден. В его составе выделяют несколько групп участников.

¶Банковский подсектор

Центральный банк и коммерческие банки образуют ядро сектора. Центральный банк (в России — Банк России) выполняет функции денежно-кредитного регулирования, эмиссии, надзора и выступает «банком банков». Коммерческие банки привлекают депозиты и выдают кредиты, создавая тем самым безналичные деньги.

¶Небанковские финансовые организации

К ним относятся страховые компании, негосударственные пенсионные фонды, инвестиционные фонды, микрофинансовые организации, лизинговые и факторинговые компании. Эти институты аккумулируют долгосрочные сбережения и направляют их в экономику через рынки капитала.

¶Инфраструктурные институты

Биржи, депозитарии, клиринговые организации, регистраторы и брокеры обеспечивают функционирование рынков, учёт прав на ценные бумаги и расчёты по сделкам. В России ключевую роль играет Московская биржа и центральный депозитарий.

¶Функции сектора финансов

Сектор выполняет ряд базовых функций в экономике:

• Посредничество — перераспределение средств от кредиторов к заёмщикам, снижение транзакционных издержек.
• Трансформация сроков и рисков — превращение краткосрочных вкладов в долгосрочные кредиты и инвестиции.
• Платёжная функция — обеспечение расчётов между экономическими агентами.
• Ценообразование — формирование процентных ставок, курсов валют и стоимости активов.
• Управление рисками — страхование, хеджирование, диверсификация.
• Мониторинг и отбор — оценка кредитоспособности заёмщиков и качества инвестиционных проектов.

¶Финансовые рынки

Сектор финансов опосредует работу нескольких сегментов рынка:

Каждый сегмент имеет собственных участников, регуляторов и инфраструктуру.

¶Регулирование

Финансовый сектор — один из наиболее регулируемых в экономике. Причины — высокая социальная значимость, подверженность кризисам и риски системного характера. В России регулятором выступает Банк России, совмещающий функции денежно-кредитной политики и мегарегулятора финансовых рынков с 2013 года. Ключевые направления регулирования:

• пруденциальный надзор за банками и страховщиками;
• требования к капиталу и ликвидности (стандарты Базель III);
• защита прав потребителей финансовых услуг;
• противодействие отмыванию доходов;
• макропруденциальная политика.

¶Значение и риски

Сектор финансов обеспечивает экономический рост, направляя сбережения в инвестиции, и поддерживает платёжный оборот. Развитость сектора коррелирует с уровнем экономического развития страны. Вместе с тем сектор подвержен специфическим рискам:

• кредитный риск — неспособность заёмщиков вернуть средства;
• рыночный риск — колебания цен активов и ставок;
• риск ликвидности — нехватка средств для расчётов;
• системный риск — цепная реакция банкротств;
• операционный риск — сбои в процессах и технологиях.

Финансовые кризисы 1998, 2008 и 2014 годов в России и мире демонстрируют, что дисбалансы в секторе способны вызывать глубокие спады в реальной экономике.

¶Сектор финансов в России

Российская финансовая система имеет банкоцентричный характер: на банки приходится основная часть активов сектора. Ключевые элементы:

• Банк России — регулятор и эмитент;
• крупнейшие банки — Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк;
• Московская биржа — основная торговая площадка;
• негосударственные пенсионные фонды и страховые компании;
• институты развития (ВЭБ.РФ, ДОМ.РФ).

Сектор финансов России интегрирован в мировую систему, но находится под влиянием санкционных ограничений, что отражается на доступе к внешнему финансированию и структуре операций.

¶Показатели и измерение

Для оценки сектора используются индикаторы:

• отношение активов банков к ВВП;
• глубина кредитования экономики;
• капитализация фондового рынка;
• доля безналичных платежей;
• уровень проникновения страхования.

Эти показатели позволяют сравнивать финансовые системы разных стран и отслеживать динамику.

¶Источники

• Система национальных счетов 2008 года (ООН).
• Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)».
• Обзоры финансовой стабильности Банка России.
• Учебники по макроэкономике и финансам.