Ликвидность как экономический показатель¶

Ликвидность — экономический термин, обозначающий способность актива быть быстро и без существенных потерь в стоимости превращённым в деньги, а также способность субъекта (предприятия, банка, государства) своевременно исполнять свои финансовые обязательства. Понятие применяется одновременно к отдельным активам, к балансам организаций и к целым рынкам, поэтому его содержание раскрывается через конкретный контекст употребления.

¶Общее определение

В узком смысле ликвидность отражает скорость и издержки обмена актива на денежные средства. Чем быстрее актив продаётся по цене, близкой к рыночной, тем выше его ликвидность. Абсолютно ликвидным считается сам денежный агрегат: наличные деньги и средства на счетах до востребования. На противоположном полюсе находятся недвижимость, оборудование, доли в закрытых фондах — их реализация требует времени и нередко сопровождается дисконтом.

В широком смысле ликвидность отражает состояние платёжеспособности хозяйствующего субъекта: соотношение его ликвидных средств и краткосрочных обязательств. Именно в этом значении термин используется в финансовом анализе и банковском надзоре.

¶Виды ликвидности

Различают несколько уровней, каждый из которых описывает свой объект:

• Ликвидность актива — индивидуальное свойство конкретной ценной бумаги, товара или имущества.
• Ликвидность баланса — степень покрытия обязательств организации её активами, сгруппированными по срокам обращения.
• Ликвидность предприятия — способность рассчитываться по долгам в установленные сроки за счёт оборотных средств.
• Ликвидность банка — возможность своевременно и полно исполнять требования вкладчиков и кредиторов, в том числе за счёт межбанковского рынка и инструментов центрального банка.
• Ликвидность рынка — характеристика рынка в целом: наличие достаточного числа покупателей и продавцов, узкие спреды, устойчивость цен при крупных сделках.
• Международная ликвидность — совокупность платёжных средств, доступных странам для погашения внешних обязательств (резервные валюты, золото, позиция в МВФ).

¶Показатели и коэффициенты

Для оценки ликвидности баланса применяется система коэффициентов, рассчитываемых по данным бухгалтерской отчётности.

Значения носят ориентировочный характер и варьируются по отраслям: для торговли типичны более низкие показатели, для машиностроения — более высокие. Отдельно выделяют коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

¶Ликвидность в банковской системе

Для кредитных организаций ликвидность — предмет прямого регулирования. Банк России устанавливает нормативы, в частности норматив мгновенной (Н2), текущей (Н3) и долгосрочной (Н4) ликвидности, а также норматив достаточности капитала. Нарушение нормативов влечёт применение мер надзорного реагирования вплоть до ограничения операций.

Ключевую роль играет управление разрывом между сроками активов и пассивов: банк, выдающий длинные кредиты за счёт коротких вкладов, подвержен риску ликвидности. Инструментами поддержки служат межбанковские кредиты, сделки репо, депозитные и кредитные операции с центральным банком, а также обязательные резервные требования.

¶Факторы, влияющие на ликвидность

На ликвидность актива и организации влияют:

• ёмкость и активность рынка, на котором обращается актив;
• число участников и объём торгов;
• волатильность цен;
• срок до погашения и кредитное качество инструмента;
• структура активов и пассивов по срокам;
• макроэкономическая конъюнктура, стадия делового цикла;
• доверие контрагентов, репутация эмитента или заёмщика.

В периоды кризисов ликвидность сжимается: участники одновременно стремятся продать рискованные активы, спрос падает, спреды расширяются, и даже качественные бумаги реализуются с дисконтом.

¶Ликвидность и платёжеспособность

Понятия близки, но не тождественны. Платёжеспособность отражает наличие средств для погашения долгов в принципе, ликвидность — способность сделать это в конкретный момент и без потерь. Организация может быть платёжеспособной по совокупности активов, но испытывать временный дефицит ликвидности, если её имущество неликвидно. Обратная ситуация — высоколиквидные активы при отрицательном капитале — также возможна и свидетельствует о неплатёжеспособности.

¶Значение

Ликвидность отражает устойчивость финансовой системы на всех уровнях. Для предприятия она определяет возможность рассчитываться с поставщиками, персоналом и кредиторами, для банка — избегать паники вкладчиков, для государства — обслуживать долг и поддерживать курс национальной валюты. Низкая ликвидность рынка увеличивает стоимость привлечения капитала и замедляет инвестиции, поэтому центральные банки рассматривают её поддержание как одну из целей денежно-кредитной политики.

¶Регулирование в России

Банк России публикует нормативы ликвидности кредитных организаций, проводит регулярные стресс-тесты и предоставляет банкам инструменты рефинансирования. Для нефинансовых организаций обязательных нормативов ликвидности не установлено, однако показатели рассчитываются в рамках анализа отчётности, при кредитовании, в аудите и при оценке инвестиционной привлекательности. Требования к раскрытию информации о ликвидности содержатся в международных стандартах финансовой отчётности, в частности в МСФО (IFRS) 7 и IFRS 9.

Источники: учебная и научная литература по финансовому менеджменту и банковскому делу, нормативные акты Банка России, международные стандарты финансовой отчётности.