ETF — биржевой инвестиционный фонд¶

ETF (от англ. Exchange-Traded Fund, биржевой инвестиционный фонд) — это инвестиционный фонд, паями которого торгуют на бирже, подобно акциям. Основная цель ETF — максимально точно воспроизвести динамику определённого индекса, товара, валютной корзины или иного базового актива. В России ETF также называют БИФ (биржевой инвестиционный фонд) или БПИФ (биржевой паевой инвестиционный фонд), если фонд структурирован как паевой.

¶Принцип работы

ETF устроен как корзина ценных бумаг, повторяющая состав выбранного индекса. Если индекс включает 500 крупнейших компаний США, то ETF покупает акции этих компаний в пропорциях, соответствующих весу каждой бумаги в индексе. Инвестор, приобретая одну долю ETF, косвенно получает доступ ко всей корзине сразу.

Ключевая особенность — механизм создания и погашения паёв (creation/redemption). Крупные участники рынка (маркетмейкеры) могут обменивать пакеты бумаг на новые доли ETF и обратно. Этот механизм удерживает рыночную цену паёв близко к стоимости чистых активов (СЧА) и снижает риск расхождения цены и внутренней стоимости.

¶Основные характеристики

¶Классификация

По типу базового актива ETF делятся на:

• Акционные — привязаны к фондовым индексам (S&P 500, Мосбиржа, RTS);
• Облигационные — отслеживают доходность корпоративных или государственных облигаций;
• Товарные — на золото, нефть, сельхозпродукцию;
• Валютные — на корзины валют или отдельные валютные пары;
• Секторальные и тематические — на отдельные отрасли (технологии, здравоохранение, энергетика);
• Инверсные — растут, когда базовый индекс падает;
• С плечом (leveraged) — усиливают дневную динамику индекса в 2–3 раза.

По способу управления выделяют:

• Пассивные — механически следуют индексу (большинство ETF);
• Активные — управляющий вручную формирует портфель с целью превзойти индекс.

¶ETF на Московской бирже

На Московской бирже торгуются БПИФ, созданные по российскому законодательству. Крупнейшие управляющие компании — «ВТБ Капитал Управление Активами», «Финам», «Тинькофф Капитал», «Сбер Управление Активами». Среди популярных инструментов — фонды на индекс Мосбиржи, широкий рынок акций РФ, а также фонды на глобальные индексы, доступные квалифицированным инвесторам (КИ).

Для физических лиц действует льготный налоговый режим ИИС (индивидуальный инвестиционный счёт), а дивиденды по акционным ETF облагаются налогом 13 % (15 % для доходов свыше 2,4 млн ₽ в год).

¶Преимущества и риски

Преимущества:

• Низкая комиссия по сравнению с активными фондами;
• Диверсификация одной покупкой;
• Прозрачность состава;
• Высокая ликвидность на бирже;
• Широкий выбор стратегий.

Риски:

• Рыночный риск — ETF не защищает от падения индекса;
• Валютный риск — для фондов на зарубежные активы;
• Риск расхождения цены и СЧА (особенно у ликвидных бумаг);
• Трекинг-риск — возможное отклонение доходности ETF от индекса;
• У инверсных и плечевых ETF есть эффект сложного процента, размывающий доходность при длительном удержании.

¶Как выбрать ETF

При выборе анализируют: точность отслеживания индекса (tracking error), комиссию управления, объём активов фонда (AUM), ликвидность (объём торгов), валюту номинала, налоговые особенности и распределение дивидендов (режим выплат или реинвестирования).

¶Отличие от ПИФ

Классический паевой инвестиционный фонд (ПИФ) покупается и погашается по цене СЧА, расчёт происходит раз в день, а не в реальном времени. ETF торгуется на бирже непрерывно в часы торгов, что даёт гибкость входа и выхода. Комиссии ETF, как правило, ниже, чем у ПИФ.

¶История

Первый ETF — Toronto Index Participation Units — появился в Канаде в 1990 году. Широкое распространение инструмент получил после запуска фонда SPDR S&P 500 (ticker: SPY) в 1993 году в США. К 2020-м годам мировой рынок ETF превысил 10 трлн долларов США активов.

¶Источники

• Библиотека «Открытого журнала» об инвестициях
• Материалы Московской биржи о БПИФ
• Отчёты Ассоциации управляющих компаний
• Инвестиционная вики по ETF и индексным фондам