Эмитенты — понятие, виды и роль¶
Эмитент — это юридическое лицо (государство, муниципальное образование, коммерческая или некоммерческая организация), которое выпускает (эмитирует) ценные бумаги, денежные знаки или иные финансовые обязательства и несёт перед их владельцами ответственность, определённую условиями выпуска. Термин происходит от латинского emittere — «выпускать, отправлять». В российском законодательстве понятие эмитента закреплено в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» № 39-ФЗ от 22 апреля 1996 года.
¶Правовой статус
В России деятельность эмитентов регулируется прежде всего Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» (№ 39-ФЗ) и Федеральным законом «Об акционерных обществах» (№ 208-ФЗ). Эмитент обязан раскрывать информацию о своей деятельности и о выпускаемых ценных бумагах в объёме и в порядке, установленных нормативными актами Банка России. Невыполнение обязанности по раскрытию информации влечёт ответственность, предусмотренную Кодексом Российской Федерации об административных правонарушениях.
Эмитентом может быть любое юридическое лицо независимо от формы собственности, а также Российская Федерация, субъект РФ или муниципальное образование. Государство выступает эмитентом облигаций внутреннего государственного займа (ОФЗ), регионы — облигаций субъектов, муниципалитеты — муниципальных облигаций.
¶Виды эмитентов
По типу выпускаемых бумаг эмитенты подразделяются на:
- Акционерные общества — выпускают акции (публичные и непубличные) и облигации. Крупнейшие российские эмитенты акций — «Газпром», «ЛУКОЙЛ», Сбербанк, «Норникель».
- Общества с ограниченной ответственностью — могут выпускать только облигации; выпускать акции не вправе в силу организационно-правовой формы.
- Государство и государственные структуры — эмитируют государственные ценные бумаги (ОФЗ, казначейские обязательства).
- Муниципальные образования — эмитируют муниципальные облигации и облигации местных займов.
- Банки — помимо акций и облигаций, выпускают субординированные облигации, депозитарные расписки, а также банковские векселя.
- Иностранные компании — могут выпускать ценные бумаги, обращающиеся на российском рынке (например, глобальные депозитарные расписки), при условии раскрытия информации в соответствии с российским законодательством.
¶Обязанности эмитента
Основные обязанности эмитента включают:
- Регистрацию выпуска ценных бумаг — до введения бумаг в обращение выпуск подлежит регистрации в уполномоченном органе (с 2013 года — в Банке России, ранее — в ФСФР).
- Раскрытие информации — эмитент обязан раскрывать проспект ценных бумаг (для публичных размещений), отчёт об итогах выпуска, ежеквартальные отчёты, сообщения о существенных фактах (дивиденды, крупные сделки, изменения в руководстве, судебные споры).
- Исполнение обязательств — выплата процентов по облигациям, погашение основной долги, выплата дивидендов по акциям в соответствии с решением общего собрания акционеров.
- Уведомление о существенных фактах — в течение установленных сроков эмитент сообщает в Центральный банк и на информационные сайты о событиях, способных существенно повлиять на стоимость ценных бумаг.
¶Ответственность
За нарушение порядка раскрытия информации эмитент несёт административную ответственность по статье 15.19 КоАП РФ. За недостоверную или вводящую в заблуждение информацию, повлекшую ущерб владельцам ценных бумаг, предусмотрена гражданская ответственность, а в отдельных случаях — уголовная (статья 185 УК РФ — «Злоупотребление при выпуске ценных бумаг (эмиссии)»). Держатели ценных бумаг вправе предъявлять эмитенту требования о возмещении убытков, причинённых выпуском недостоверной информации.
¶Эмитент и инвестор
Отношения «эмитент — инвестор» строятся на принципе информационной асимметрии: эмитент располагает полной информацией о своём финансовом состоянии, тогда как инвестор вынужден полагаться на раскрываемые сведения. Именно поэтому законодательство обязывает эмитентов раскрывать информацию в объёме, достаточном для принятия инвестором обоснованного решения. Кредитные рейтинговые агентства (НКР, «Эксперт РА», «АКРА») оценивают финансовую устойчивость эмитентов, присваивая рейтинги, которые служат индикатором кредитоспособности.
¶Особенности государственного эмитирования
Государство как эмитент отличается от коммерческих структур: его обязательства обеспечиваются всеми активами страны, поэтому государственные ценные бумаги считаются наименее рискованным классом активов на внутреннем рынке. Дефицит федерального бюджета финансируется через выпуск ОФЗ; объёмы эмиссии утверждаются федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период.
¶История в России
Понятие эмитента в российском праве сформировалось в 1990-е годы в ходе создания рынка ценных бумаг и приватизации. Первым нормативным актом, определившим статус эмитента, стал Закон РСФСР «О рынке ценных бумаг» от 11 марта 1992 года. В 1996 году принят Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», действующий с многочисленными поправками. С 2013 года функции по регистрации выпусков и контролю за раскрытием информации переданы Банку России в связи с упразднением Федеральной службы по финансовым рынкам.
¶Источники
- Федеральный закон № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года.
- Федеральный закон № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 года.
- Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях, статья 15.19.
- Уголовный кодекс Российской Федерации, статья 185.
- Информационные материалы Банка России о раскрытии информации эмитентами ценных бумаг.